Vivendi Environnement et AXA Private Equity viennent de finaliser leurs négociations exclusives pour la cession par Vivendi Environnement de Bonna Sabla, filiale de Vivendi Water, à AXA Private Equity, l’un des spécialistes de l’investissement dans les sociétés non cotées.
Cette opération s’inscrit dans le cadre du programme de cessions de ses activités non stratégiques annoncé par Vivendi Environnement.
Leader français des éléments en béton, Bonna Sabla est essentiellement présent sur les marchés des travaux publics (adduction d’eau, assainissement, génie civil, environnement urbain, traverses de chemin de fer). Bonna Sabla occupe environ 30% du marché grâce à une implantation de proximité assurant une couverture complète du territoire. Bonna Sabla est également présent au Royaume Uni, en Espagne, en Tunisie et en Egypte. Bonna Sabla a réalisé en 2001 un chiffre d’affaires de 405 millions d’euros, dont 25 % à l’étranger.
Par cette transaction, Vivendi Environnement reste associé au capital à hauteur de 20%. AXA Private Equity avec son partenaire italien de private equity, B&S Private Equity Group, prend 80% dont une part est réservée au management.
Pour cette opération, AXA Private Equity s’est associée à un entrepreneur, Philippe Milliet qui assumera la présidence de Bonna Sabla. Ancien membre du Comité Exécutif des Ciments Français, il a notamment développé la filiale nord-américaine du groupe qui comprenait la mise en place d’une activité de béton manufacturé. Avec l’acquisition de Procoves, il a mené avec succès une expérience de MBI entre 1993 et 1998.
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Vivendi Environnement (Paris Euronext : VIE et NYSE : VE) est le leader mondial des services à l'environnement. Présent sur les cinq continents, le groupe apporte des solutions sur-mesure aux industriels comme aux collectivités dans quatre métiers complémentaires : la gestion de l'eau, la gestion des déchets, la gestion énergétique et la gestion des transports de voyageurs. Vivendi Environnement a réalisé en 2001 un chiffre d’affaires de 29.1 milliards d’euros.
AXA Private Equity, société de gestion spécialisée dans les investissements non cotés couvre tous les métiers du capital investissement (LBO, Capital Risque, Capital Développement, Retournement, Fonds de Fonds). Elle développe son activité de LBO à travers deux fonds d’investissement et gère ou conseille plus de 4,2 milliards d’Euros de fonds de private equity auprès des plus importants investisseurs internationaux, en se référant en permanence à ses valeurs de professionnalisme, rigueur et transparence.
B&S Private Equity Group est le principal opérateur indépendant de private equity en Italie et investit soit en sociétés industrielles, soit en sociétés de services ; il réalise des managements buy-out et buy-in, en soutenant des managers ayant une expérience confirmée, déterminés à devenir des entrepreneurs.
B&S fournit des capitaux pour le développement de sociétés non cotées pour soutenir des projets de croissance au travers d’acquisitions.
L’activité d’investissement de B&S Private Equity Group est concentrée sur le fond italien Private Equity Fund III (IPEF III) qui gère 300 millions d’euros.
Cette opération est le premier investissement direct en France de la part du Groupe italien.
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Contact analystes et investisseurs institutionnels : Nathalie Pinon +33 1 71 75 01 67
Note rédaction de Waternunc.com
(1) LBO : Léverage Buy Out
Le LBO est une opération d'acquisition d'une entreprise financée par un fort recours à l'endettement.
Une société holding est constituée qui s'endette pour acheter une entreprise dont les flux de trésorerie disponibles seront régulièrement remontés au niveau de la holding via des dividendes afin de lui permettre de payer les intérêts de sa dette et de la rembourser.
Un LBO est réalisé autour d'un management actuel (on parlera alors de Management Buy Out, MBO) ou d'une nouvelle équipe dirigeante et est financé en capitaux propres par des fonds spécialisés de capital risque. Le montage repose sur des dettes ayant des priorités différentes de remboursement (dettes senior, junior, mezzanine) et donc des risques et des rémunérations croissantes.
Le LBO est souvent une solution à une succession familiale ou à une cession par un groupe d'une division.
La création de valeur souvent observée à l'occasion d'un LBO ne s'explique pas par l'effet de levier, ni par la déductibilité des frais financiers mais bien davantage par le poids de la dette qui incite fortement les dirigeants à gérer au mieux l'entreprise dont ils deviennent souvent à cette occasion actionnaires (théorie des mandats) ce qui accroît leurs motivations.
(Sources : Yahoo finance et Finance d'entreprise Pierre Vernimmen
